LE SCOPE PIPPO?????
Buone notizie.
Certo, cosi' facendo si cresce meno: 0.5-1%. Ma crescere dell' 1% con poca finanza vale immensamente di piu' di crescere del 5% con molta finanza.
Meno possono giocarsi al casino' della borsa il paese reale, piu' siamo al sicuro.
Sia chiaro: una borsa che svolgesse il proprio lavoro sarebbe una cosa buonissima. Ma io vivo nel paese che c'e', e non in quello che vorrei. E la borsa del paese che c'e' , sarebbe meglio non esistesse. La finanza sarebbe il modo di finanziare le attivita' produttive. Ma questo casino' immorale e disumano sarebbe meglio non esistesse.
Certo, la VERA innovazione sarebbe bellissima. Ma se si intende quella cialtroneria fatta di buzzword e vuoto spinto a peso d'oro che abbiamo visto, ve la lascio tutta.
No, signori, ormai ci stiamo disincantando. La vostra illusione, il vostro scintillante fumo fritto non attira piu' nessuno. Quarant'anni passati tra crisi petrolifere, lunedi' neri, venerdi' neri, sboom, credit crunch, crack parmalat e cirio, hanno insegnato e stanno insegnando agli italiani che cosa conti davvero.
Ma la cultura sta cambiando, e ora sappiamo come fare: un calcio nei denti al leone, e finisce il problema. Un popolo di donne stanche di arrivare a cinquant'anni, guardarsi allo specchio e vedere un ventre palestrato e abbronzato, ma vuoto e freddo come una rana d'inverno, di vedere bellissime tette che non hanno mai toccato un figlio, un popolo di uomini che corrono senza ferie, che resistono alla malattia andando al lavoro doloranti come tanti stoici soldati , e nessuno che possa piu' spiegare quale felicita' dovrebbe venire da una simile follia!
Greenspan nega, Paulson pure. Sta a vedere che è colpa nostra
L’ultimo segretario al Tesoro di Bush figlio, Henry Paulson, ha scritto un libro. Alan Greenspan ha scritto un paper. Due delusioni cocenti, per quanto mi riguarda, per le ricostruzioni che danno della crisi. Non voglio dire che sono due delusioni egual, perchè un libro è molto più ampio di un paper, e perché quest’ultimo comunque va letto, al di là della tesi di fondo che non mi convince per nulla. Il libro no, decisamente secondo me potete fare anche a meno di leggerlo, a meno che non siate comunqe interessati a capire meglio di che pasta fosse, il segretario al Tesoro che si è trovato in carica allorché è scoppiata la peggior crisi dal dopoguerra.
Non un granché, vien da dire a me. Il libro di Paulson ha costituito per me una delusione completa. Non una parola o quasi, se non di pura circostanza, sui suoi trent’anni a Goldman Sachs di cui era capo, quando nella primavera 2006 George Bush jr gli offrì il Tesoro. Non una sola spiegazione credibile, del perché accettasse di servire un presidente in caduta libera. Né una piena né una mezza ammissisone, dell’aver pienamente sottostimato cause e portata della crisi incipiente sui mercati finanziari per oltre un anno, da luglio 2007 a settembre 2008. Anzi, leggendo si capisce che davvero al Tesoro paulson no se ne rndeva conto, visto che erano le chiamate allarmate di tutti i maggiori capi della finanza americana a fargli venire insonnia e mal di testa. Quanto alla massiccia ondata di aiuti e salvataggi pubblici, assunti smentendo tutto quanto aveva detto come capo della maggior investment bank mondiale per una vita intera, la spiegazione è solo di due tipi: “bisognava farlo”, e “sarebbe stato peggio se non l’avessimo fatto”. Sul perché Lehman non salvata e tutte le altre sì, la colpa è data solo al capo di Lehman Dick Fuld e alla sua squadra, con unamezza ammissione del tutto di sfuggita, che cioè Paulson sperava così di forzarne il salvataggio privato. Se è andata davvero così, è un’autocertificazione di pura idiozia. L’unica cosa davvero degna di nota è la sua difesa di Bush come presidente saggio e partecipe: non proprio l’immagine sin qui prevalsa della sua seconda presidenza.
Il paper di Greenspan è molto più interessante, secco nel suo titolo, “la crisi”, come nelle sue 47 pagine di testo e 18 tra grafici e tabelle. Il succo dello scritto sta tutto – da pagina 39 a 43 – nella difesa asperrima contro l’attacco portatogli dal “nostro” John Taylor, che Greenspan tenta di metter contro Milton Friedman, per il giudizio favorevole che questi espresse nel febbraio 2006 su come la Fed si era mossa dal 1997 al 2005. Chi legge il nostro blog sa che l’accusa mossa a Greenspan da Taylor è di aver praticato dal 2002 al 2005 tassi d’interesse troppo bassi, che nel punto massimo del discostamento dalla prudenziale Taylor Rule giunsero a risultare di 400 punti base inferiori rispetto a quanto sarebbe stato più opportuno. I bassi tassi della FED e la conseguente liquidità oceanica a basso costo alimentarono la bolla immobiliare, impieghi e strumenti finanziari speculativi: è questa l’accusa di Taylor che qui molte volte abbiamo condiviso. Greenspan replica duramente che Taylor scambia lucciole per lanterne, ma lo fa in maniera del tutto non convincente. Nega la correlazione tra tassi sui Fed Funds e tassi di rendimento immobiliare, sulla base però di serie storiche precedenti alla bolla. Greenspan sostiene all’inizio del suo saggio che i bassi tassi furono praticati per tre ordini di ragioni. La prima era geopolitica, cioè finanziaria sì ma “globale”: con l’ingresso nel circuito mondiale del commercio da parte della Cina il mnondo si trovato in pchi anni ad esser gravato da un eccesso di risparmio rispetto alla capacità e convenienza d’investimento, e questo spingeva i tassi verso il basso. La seconda ragione era l’ottimismo sistemico con cui si era usciti sia dalle crisi “locali” che nella seconda metà degli anni Novanta erano avvenute nei Paesi in via di sviluppo, come dalla crisi del 97 e dalla stessa bolla delle dot.com. Mai si erano determinate crisi del mercato monetario dell’interbancario a breve, come quella che invece in poche ore dal fallimento Lehman paralizzò l’intermediazione finanziaria mondiale. facendo salire i CDS bancari in media di 400 punti in due o tre sedute di Borsa. La terza ragione è quella che rende interessante la lettura del saggio, e le proposte-conclusioni che Greenspan ne deduce: riguarda i requisiti di capitale delle banche.
L’ex presidente della FED ammette che i requisiti di capitale erano stati del tutto sottostimati, rispetto alle tecniche di abbattimento del rischio degli emittenti e di controparte che da 15 anni erano invalse nella finanza ad alta leva e bassa congruità patrimoniale. Se storicamente era stato considerato bastevole un rapporto tra il 6 e il 10% tra equity e asset, sulla bse degli abbattimenti dei CDS bancari a seguito dei 650 miliardi di dollari posti dalla FED nella crisi come equity bancario aggiuntivo, pari più o meno a un innalzamento del ratio di circa due ounti percentuali, Greenspan deduce che dall’11% che stima il rapporto attuale bisognerà ancora salire, verso se non oltre il 14%. Di qui le proposte di riforma, sulle quali Greenspan è comunque molto ipotetico tanto è vero che parla cdi ciò che si “può” fare, non di ciò che si deve, scettico com’è sul fatto che davvero crisi secolari e grandi recessioni possano essere evitate ex ante (questo, per inciso, è il Greenspan migliore, secondo me, come quello di alcuni capitoletti teorici sulle finalità stesse della finanza, e sui limiti della supervisione)
IV. 3. What Regulation Can Do
What, in my experience, supervision and examination can do as back-up to capital requirements and counterparty surveillance is promulgate rules that are preventative and do not require anticipating an uncertain future. Supervision:
• can audit and enforce collateral and capital requirements• can require the issuance of some debt of financial institutions that will become equity, should equity capital become impaired• can, and has, put limits or prohibitions on certain types of concentrated bank lending• can prohibit a complex affiliate and subsidiary structure whose sole purpose is tax avoidance or regulatory arbitrage• can inhibit the reconsolidation of affiliates previously sold to investors, especially structured investment vehicles (SIVs). When such assets appeared about to fail, sponsoring companies, fearful of reputation risk (a new insight?), reabsorbed legally detached affiliates at subsequent great loss• can require “living wills” that mandate a financial intermediary to indicate on an ongoing basis how it can be liquidated expeditiously with minimum impact on counterparties and markets
22 marzo 2010 Stati Uniti, credito, finanza, macroeconomia, monete
http://www.chicago-blog.it/2010/03/22/greenspan-nega-paulson-pure-sta-a-vedere-che-e-colpa-nostra/
LA DOPAMINA, WALL STREET E IL CROLLO FINANZIARIO
A CURA DEL GEORGE WASHINGTON'S BLOG
I neuroscienziati sanno da diversi anni che il neurotrasmettitore dopamina gioca un ruolo importante nella tossicodipendenza.
Più recentemente gli scienziati hanno scoperto che la dopamina riveste una notevole importanza anche nel comportamento di chi si trova in situazioni di pericolo.
Nel 2007, per esempio, Time scriveva:
Cds, le regole in Ue e Usa «sposterebbero il problema in Asia»
Limitare le compravendite di credit-default swaps (Cds) legati ai debiti sovrani dei Paesi europei potrebbe non ottenere tutti gli effetti sperati...
Limitare le compravendite di credit-default swaps (Cds) legati ai debiti sovrani dei Paesi europei potrebbe non ottenere tutti gli effetti sperati. Se l’intenzione dei legislatori fosse infatti quella di evitare il proliferare della finanza alternativa, e rendere in questo modo più stabili e sicuri i mercati, occorre fare i conti con le strategie di “risposta” del mercato. E i contratti Cds potrebbero semplicemente cambiare aria. Meta preferita, l’Asia.
A riferirlo - riporta l’agenzia Bloomberg - è uno studio dell’International Swaps and Derivatives Association (Isda): il continente asiatico è «uscito dalla crisi finanziaria globale in modo migliore rispetto a Stati Uniti ed Europa, per cui in quell’area non si sta verificando la stessa pressione politica per cambiare le regole della finanza», ha spiegato Keith Noyes, direttore regionale dell’istituto. I legislatori, da Bruxelles a Washington, stanno invece insistendo (anche se spesso senza essere riusciti a trovare un accordo) per nuove regole, specialmente sui derivati. La scorsa settimana anche il commissario europeo ai Servizi finanziari, Michel Barnier, ha sottolineato l’importanza di una riforma. E il primo ministro della martoriata Grecia, George Papandreou ha dichiarato che i trader “alternativi” hanno esacerbato il debito dello Stato.
«In mancanza di standard regolatori globali - prosegue Noyes - è naturale che i prodotti si muovano dove c’è maggiore domanda». Inoltre, nell’area asiatica, gli sforzi per ridurre i rischi legati al commercio di derivati nelle piattaforme di scambio off-exchange, attraverso il passaggio per le casse di compensazione, potrebbero non riuscire a superare i confini delle singole nazioni. Ciò, spiega Philippe Dirckx dirigente di Euroclear Bank, anche a causa della mancanzanella regione di una moneta unica.
Nel frattempo, le compravendite di swaps sui debiti sovrani sono aumentate quest’anno: dai dati dell’indice Markit iTraxx SovX Western Europe emerge come i volumi netti siano raddoppiati a marzo (a 10,3 miliardi di dollari), rispetto a quelli registrati il primo gennaio (5,5 miliardi).
http://www.valori.it/italian/finanza-globale.php?idnews=2167
Dicono
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http://www.wolfstep.cc/2010/03/buone-notizie.html