Class Warfare American Style

Jesse's Café Américain

Matt Taibbi's reaction to the ZeroHedge story with regard to Turbo Tim's lifting of the government support on Christmas Eve for the GSE's was exactly my own. You can read it in its entirety here. What he does not overtly say is that this is class warfare, and it is becoming worse in the US than at any time since the 1930's. And the outcome of this will be a fundamental test of the US commitment to its republic. The media stokes the viewing public into emotionally-based and virulently distracting arguments about liberal versus conservative, while the gentried class skins them all alive. One only has to watch the 'news shows' on American television to see thelack of real content and discussion, with diametrically opposed 'strategists' hurling sound bytes at each other with all the depth of a schoolyard standoff. It is comfortable to retreat into an 'us versus them' view of the world, and the noble class in the States is all too ready to facilitate that appeal to the darker emotions. People know deep down that it is a scam, and believe that it is easier to go along and get yours while you can, than actually attempting to change a system grown corrupt in an aging empire. This explains more than one might imagine. Why do the economists continually excuse outrageously unsustainable economic behaviour and financial systems that are as productive as games of chance? Why do some media outlets obviously take sides and pander to the worst biases in their viewers, supplying them with easy reflexive answers to any suggestion that something might actually be wrong? Why do adult people fall for this and regress to childish name calling so readily? It is because they are afraid. They know the system is broken, that the country is in for hard times, and that the work of reform is going to be difficult and painful. It is so easy to adopt whatever red or blue meme, whomever you think is going to deliver undeserved wealth to you, or at least safety and position. As always look for a fallguy, some identifiable and out of favor group. The search for scapegoats may be be violent. At turning points such as these, when the time is right, a 'great man' will stand up and many will follow. Who will it be, and what principals and principles will they represent?

Obama was such a one, but he is obviously like the character of Robert the Bruce in the movie Braveheart, or perhaps the Bruce's father, who chooses practically and cynically to support the nobles. He is finished; no one will follow him as his betrayal becomes too painfully obvious. Will it be the banal fascist with the easy answers, the vile leftist with retribution to offer, or a 'braveheart' who has nothing to offer but hardship, and freedom? America is not alone in this. The UK is further along the path. We may see the first expression of the future of the West in London than in Washington. Only the future will tell.

"There's class warfare, all right, but it's my class, the rich class, that's making war, and we're winning." Warren Buffett New York Times, November 26, 2006.
"The class warfare is over -- we lost. I want to make that announcement today. Working people lost. The middle class lost." Dennis Kucinich, 18 December 2009
And in the short term there will be quite a bit of jostling at the middle of the ladder, by those who fancy themselves, or their children, suited for the new nobility and so seek to perpetuate the status quo, with a lot of kicking and dog eat dog going on at the lower levels as the ladder shortens, trying to knock the immigrant, the less connected, off into the abyss, to feed the beast. Out of all of this will come something different, and most likely something unexpected. Its an old story, one that replays over and over. The remedy is sound reason and the Constitution, but these forces have been in retreat for the past ten years at least. Reform and justice have few friends while the looting of a generation is in progress.
"For what we’ve learned in the last few years as one scandal after another spilled onto the front pages is that the bubble economies of the last two decades were not merely monstrous Ponzi schemes that destroyed trillions in wealth while making a small handful of people rich. They were also a profound expression of the fundamentally criminal nature of our political system, in which state power/largess and the private pursuit of (mostly short-term) profit were brilliantly fused in a kind of ongoing theft scheme that sought to instant-cannibalize all the wealth America had stored up during its postwar glory, in the process keeping politicians in office and bankers in beach homes while continually moving the increasingly inevitable disaster to the future. That is a terrible story and it is also sort of a taboo story, since we don’t really have a system of media now that is willing or even able to digest that dark and complicated truth. Instead, our media - which has always been at best an inadvertent accomplice to these messes - is basically set up to take every revelation about the underlying truth and split it down the middle, feeding half to one side of the political spectrum and one half to the other, where the actual point is then burned up in the useless smoke of a blame game. The essentially complicit nature of the two ruling political parties was in this way covered up for decades, as the crimes of the Democrats were greedily consumed as entertainment by the Limbaugh crowd while the crimes of the Bushies became hot-selling t-shirts and bumper stickers for the Air America listenership. The abiding mutual hatred the red/blue groups shared consistently prevented any kind of collective realization about the structure of the overall scheme... Everyone had a hand in the bubble, from the congressmen who killed regulatory initiatives to the regulators who snoozed at the wheel to the GSEs to the Fed to the banks to the ratings agencies to the lenders. I don’t think it’s really controversial to say that, but it does seem like there’s an argument brewing about what that across-the-board complicity means. My own personal feeling is that our recent bubbles weren’t much different than pyramid scams and lotteries; they’re the handiwork of an essentially regressive and deeply cynical political organization that systematically hoovers up taxes and investment money mainly from middle-class suckers, where it eventually gets eaten in short-term cashouts and mostly blown on sports cars and tropical vacations and eye jobs for the trophy wives of Wall Street executives. Crackonomics: take literally all the spare money from four square city blocks and turn it into one tricked-out Escalade. For me the basic dynamic of the mortgage bubble is some Ivy League dickwad hawking a billion dollars of securitized subprime mortgages to a pension fund, and then Hobie-sailing off into the sunset with a bonus after they all blow up. Of course my seeing it that way might have a lot to do with my own personal psychological prejudices, and I get that some other person with different hangups might choose to focus on Barney Frank deciding to “roll the dice on home ownership” with the GSEs... This GSE story is a big one, but if it gets used as a path back to a “The Market Reacted Rationally” version of history, we’re screwed. It has to be looked at as an important part of a diabolical whole, a symbiotic scheme in which the banks and the state were irreversibly intertwined in an enterprise that on both sides was never about market economics, but crime. Because otherwise… the diversionary notion that one side or the other is wholly to blame is part of what makes the whole scam possible..."
Why would you care? Why be concerned about the other? Because when the time comes, there may be no place to hide. Madness makes few rational distinctions between what is and is not worth preserving. Time to listen to the survivors, and not imagine that this time it will be different.

"First they came for the intellectuals, and I did not speak out - because I was not a intellectual; Then they came for the communists, and I did not speak out-because i was not a communist; Then they came for the trade unionists, and I did not speak out - because I was not a working man; Then they came for the disabled, and I did not speak out - because I was not disabled; Then they came for the gypies, and I did not speak out - because I was not a gypsy; Then they came for the Catholics, and I did not speak out - because I was a Protestant; Then they came for the Jews, and I did not speak out - because I was not a Jew; Then they came for me - and there was no one left to speak out for me."

jessescrossroadscafe.blogspot.com

The Gates of Hell Have Opened

Bob Clark

The abyss is widening, many have already fallen in. The Fat Boys at Goldman say they are doing God's work, do they really believe that. Maybe they know dark secrets we are not privy to. What does God's work entail? Stopping fear and panic? Holding up asset prices and presenting the illusion of a stable, recovering economy? If they fail, then hell will follow.

Phony Funding

On the surface it appears that the Feds are creating a recovery with money borrowed from foreign lenders, it ain't necessarily so. Much of that money is actually printed by the Federal Reserve itself and given to the foreign entities who then lend it back to the U.S. Treasury. Why, because there have been funding auctions that failed to attract enough bids, when it happens it throws a frigid pall of fear over the financial markets . Everyone holds their breath and steps back. They can not let that happen again, one more time could be fatal. It is all a con, a phony recovery paid for by phony funding auctions. The foreigners don't want any more worthless paper from the U.S.A. that they know will never be paid back but what they do want is to get rid of all the garbage debt on their books from the likes of Fannie Mae and Freddie Mac, debt know as agency paper. So a deal is struck. The Fed prints the money and takes the bad agency paper onto their books and the foreigners write a cheque using some of the new money they get to buy U.S. bonds, the treasury then pays them interest on the money they just gave them.

In March, the Fed got the idea they would avoid taking on that bad debt by cutting out the middle man and just printing the money and buying the bonds themselves. Remember how the poop hit the fan. The foreigners backed away [no kickback, no dough] and bond markets convulsed. They won't try that again.

They will keep printing money and they will keep faking the auctions, there can be no more failures. There is no way out. It is stealth quantitative easing.

100 Year Debt Blow Off For 100 years it has been all about debt, debt finances growth and inflation finances debt. We are at a point now where a debt blow off has occurred. A blow off so large that it has torn the economic world order apart. China a brutal, oppressive regime living in quiet poverty now has all the money and is still rising toward world dominance. The United States has destroyed it's manufacturing base and squandered it's resources. It has abused it's world leader status and under minded it's hegemony advantage. In one generation it has become the largest debtor nation in history. Globalization has created very tough competitors, it is much easier to be a consumer. Easy money has caused an explosion in the world population. Forget shortages of food and energy, think too many people. In the U.S. alone it now requires 400 billion dollars per month just to keep this monster alive. Papering over this puppy will take big inflation.

The final bill for this recovery is estimated to be 20 trillion dollars and so far it ain't much of a recovery. Add that to the existing debt and the numbers are staggering. At the same time, the average worker can't even find a crummy $30,000 a year job. Something stinks! The truth is the whole economic system stinks! Here are some basic facts.

Demand was artificially induced by the huge flow of credit which was mistaken for an abundance of liquidity by most economists and strategists. Now there is a huge over supply of everything.

Everyone that wanted a house got a house. Everyone that wanted to renovate did so. China has over expanded and is now taking quantitative easing to a new level.

Countries like Greece, Spain, Portugal, Vietnam, Iceland, Dubai and former Iron curtain countries can't pay the interest on their debt and are collapsing. The E.U. is in peril.

About $1.5 trillion of Commercial real estate mortgages mature over the next few years, and many of them will not qualify for refinancing.

Housing is facing huge supply problems and all the "pay what you can" and "liar loans" are coming up for renewal.

Consumers are not coming back any time soon, they still have unsustainable debt levels. Jobs are not coming back either, not well paying jobs. I ask, who is indispensable? Most are not. Many will do our jobs better, for less money and there are many hungry job seekers. This knowledge alone kills spending.

More people work for the public sector or are on some form of assistance than work in the private sector.

The financial leaders are a bunch of liars and cheats trying to zoom the world and renege on their debts and obligations by inflating our future away and why not, it has worked for 100 years. Has the bill finally come due?

I won't go on but trust me I could. However it is not my intention to be a worry monger. My point is that nothing is as it appears. The economy we think we know and our place in it is illusionary. Markets and asset prices are clearly manipulated. Economically, it is all about jacking the price of over valued assets still higher. Take away the high asset prices and you take away the middle class. Equities must be supported or pension funds, the ultimate Ponzi scheme, will end. Higher prices or no pension for you, it is that simple. Home values are where many view their future security. Take away the high home prices and you take away the social order. They must be protected at all cost.

The recovery is simply a transfer of money from savers, through an inflationary devaluation of their cash holdings and taxpayers through increasing the national debt, to the asset holders. Nothing is manufactured or sold. No industries are created except the building of more houses. This at the same time as 14 % of all homes in the U.S. with mortgages are in arrears or default. The poor are getting poorer.

Over in Boomerville, land of the middle class, a place I visit often, I see four themes. The first is ignorance, the second is entitlement, number three is complacency and four, well, I won't say, I have to go back. They don't know and they don't want to know what is really happening.

They expect everything will workout in their favor and feel no pressing need to take any precautions. They may be right, they are loaded with assets.

In Your Face

If you invest using the fudged data or what you read coming from the top fundamental analysts and bloggers, you may find you don't fair too well. They are good and very convincing with a constant flow of new writings but most have missed this huge rally or been calling an end to it since June. To be fair, everything they say would be valid in a perfect world. However we are not in a perfect world and if you act on their opinions you may end up as cannon fodder for the professional traders. The pros don't care about bogus reports and economic data. They need someone on the other side of each trade, their source of profits is order flow, the more one directional the thinking the better. They don't care which way it is trending, they take the other side. They have very deep pockets, they will take everything you give them and then turn the market and shove it back in your face.

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Cry Havoc and Unleash the Bankers from Hell

My clients often come to me beaten and bloody. They have been forced into the trading arena because they are being held upside down by their ankles and shaken by their govt and the banks. They search for higher returns in the shark banker infested waters. Everywhere they turn is another blood sucking, venal banker or a bank owned brokerage is gouging them on commissions, exchange rates or user fees. In desperation they fall into the hands of some predatory con artist selling a useless trading system based on indicators or moving averages they could get in a book from the library, for free. They buy into some crappy option trading scheme or a level 2 quote thing. Hey, maybe the FX seminar at the local hotel. They wonder if maybe the chubby, bald, stock picking guy or the girl with the stupid hat can help them. Truly babes in the woods, without even rudimentary trading skills and no understanding of risk or how to manage it. I help who I can but I know there are many standing at the abyss. Was it a coincidence the S&P 500 bottomed at 666?

The U.S. government has fully sanctioned and unleashed the Fat Boys to act on their behalf, the trouble is there is no one smart enough in government to control them. [See my article "Due process ".]

In this upside down world of lies and manipulation if you trade or invest, you or your advisor had better be able to follow the money, track the Fat Boys covert machinations and have a solid understanding of risk management. The fact is, you are either with them or a victim.

Copyright © 2010 Bob Clark

Bob Clark is a professional trader with over twenty years experience, he also provides real time online trading instruction, publishes a daily email trading advisory and maintains a web blog at www.winningtradingtactics.blogspot.com his email is linesbot@gmail.com.

Bob Clark | Email

winningtradingtactics.blogspot.com

Health Care: Here Come the Unintended Consequences

John Rubino

As a general rule, DollarCollapse.com doesn’t get involved in public policy debates. Not because they aren’t important, but because the damage has already been done. The U.S., along with Japan and most of Europe, has passed the point where policy fixes are possible. There’s no magic marginal tax rate or Fed Funds rate or immigration law that will avert disaster. All that’s left is for the current system to implode, one way or another. Then policy will matter again, as we try to fashion a workable new system from the rubble of the old.

But every once in a while a policy-related story comes along that’s too good to pass up, like this from CFO Magazine:

Farewell, Company Health Plans?

Now that health-care reform bills have passed both the House and the Senate, some CFOs are seriously considering whether or not to drop employee coverage.

Alix Stuart, CFO.com | US December 31, 2009

For the past 19 years, Frank Santos, CFO of the privately held, seven-property Rosen Hotels and Resorts in Orlando, Florida, has prided himself on delivering high-quality health care to his employees in a unique and low-cost way.In 1991 the company set up a primary-care clinic in one of its hotels, allowing employees to get basic health-care services during their working hours. By cutting out other primary-care options and contracting directly with hospitals and specialists for additional services, Santos says, the company has been able to offer a full health-care package to its 5,000 or so employees and their families and save at least $10 million a year compared with national averages.Beyond the basics, the company goes to great lengths to keep its employees healthy, including offering them many wellness services, such as exercise classes and serving only healthy foods (no French fries) in its cafeterias.

The current Senate health-care reform bill that passed on Christmas Eve, however, may change all that. "There’s no incentive for someone who has a plan such as ours to keep it," says Santos. "We currently spend about $2,700 per associate, but the government is going to allow us to forgo that plan and pay $750 per associate," he says, referring to the $750 per-employee penalty that would be levied on employers whose employees need government subsidies to purchase health insurance called for in the current Senate bill.

Indeed, many other CFOs are considering the same option. "A number of midsize employers are thinking they would drop coverage because it would be more economical to do that, given the penalties, and the employees would still receive coverage," says Dean Hatfield, senior vice president and health-practice leader at Sibson Consulting.

Larger employers that could be at a competitive disadvantage by not offering health-care insurance may also make substantial changes in how they deliver it to employees. "The new rules, as proposed, are going to make group insurance more expensive, and at the same time they’re going to make the individual market more viable," says Steve Wetzell, vice president of health-care initiatives for the HR Policy Association, a group of nearly 300 large employers. "That creates the opportunity for employers to take a hard look at going from defined benefit to defined contribution," similar to the widespread shift from pensions to employer 401(k) contributions, in which employees could take a subsidy from their employer to buy their own insurance.

Among the proposed items that could raise the cost of sponsoring a health-care insurance plan are $500 billion in cuts to the Medicare budget and taxes on prescription-drug manufacturers, both of which are likely to create more cost-shifting to plan sponsors. Under one version of the bill, plan sponsors could also be subject to state-by-state inspections of their benefits administration.

Meanwhile, employers that offer more than $8,500 worth of benefits to individuals or $23,000 to families would be taxed at 40% for the overage. Hatfield says about 11% of Sibson clients would exceed those thresholds now, and many more are likely to in the future, since the threshold increases, as currently envisioned, would not match historical annual increases in health-care costs.

Santos says he knows employees are worried about losing their current coverage and would much prefer to continue it, but that it will be hard to justify turning down the $8 million the company could save, net of lost tax deductions. One compromise, he says, may be to keep the clinic open at a cost of approximately $2 million a year, thereby continuing the primary-care coverage and, he hopes, defraying some insurance costs for employees. But still, he would rather see incentives in the form of tax deductions or some other vehicle to make it economically feasible to continue the model the company has been using.

"We believe our model is one that can so easily be replicated among other employers or groups of employers. If you have 500 employees, you can negotiate very favorable discounts with hospitals and specialists," says Santos. "If the government would [provide an] incentive [for] that, there could be some real cost-saving opportunities. Instead, they are doing just the opposite."

Some thoughts:

• By running an in-house clinic, negotiating with outside providers for cost-effective specialist care, and insisting that employees take care of themselves, Rosen Hotels is able to provide accessible health care for a fraction of what the U.S. now spends per capita. In a rational world, this plan would serve as a model to be emulated.

• But instead of making such plans part of a menu that includes health savings accounts, tax breaks for individual insurance, etc., the federal government takes over and centralizes the entire health care industry. Bad move, which a cynic might conclude is motivated more by a thirst for power than concern for the welfare of citizens.

• The cost estimates for the soon-to-be-enacted national health care plan assume that employers will pick up a big part of the tab by continuing to insure their employees. But based on the above that’s not likely. If the cost of not offering insurance is one-fourth the cost of offering it, then a business owner would be crazy keep their current plan.

• So the first unintended consequence of this latest expansion of government power will be vastly higher costs, as more people than expected end up in the public plan. That means higher deficits, more borrowing, and a faster descent on the slope that leads to the destruction of the dollar.

dollarcollapse.com

Volete diventare poveri? Compratevi una casa

Gen 10 7

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Pubblicato da Pietro Cambi alle 01:21 in Apocalypse now, Finanza, Vita quotidiana

onda e case

Debora ci ha mostrato tante volte la situazione della famiglie americane a cui è "esploso" un mutuo tra le mani. La situazione, che non mostra particolari segni di miglioramento, da quel punto di vista, è davvero cosi grave, in senso letterale. Se non credete a me dovreste credere a Bernanke, governatore della Federal Reserve, uomo dell'anno 2009 e massimo "pompiere" istituzionale della Crisi (probabilmente sta cercando di spengere il fuoco manovrando un idrante che spara un getto di benzina, ma questa è un'altra storia). In questo articolo si racconta di come anche lui, oltre ad avere un leasing sulla macchina (l'unica) di famiglia, ha dovuto ricontrattare il mutuo sulla bella casa a Capitol Hill che era, sono le sue esatte parole, esploso: "They have also just refinanced their Capitol Hill home because they “had an adjustable rate mortgage and it exploded.” They now are paying off this mortgage

on a 30-year fixed rate of a little over 5 percent."

Ed in Italia?

In Italia il crollo delle quotazioni del mercato immobiliare, la crisi economica ed il collasso di centinaia di migliaia di contratti a termine ed altri posti d precariato creativo vario, senza contare gli 800.000 posti di lavori fissi persi nell'ultimo anno, stanno colpendo pesantemente le famiglie che hanno, tra le tante spese, anche un mutuo da pagare.

Date le prospettive per il futuro, sia in termini di occupazione, che di mercato immobiliare, che di mutui, vi è una elevata possibilità che una famiglia su tre, tra coloro che si accingono a comprare una casa con un mutuo, scenda sotto la soglia di povertà nei prossimi anni.

Questi almeno sono i risultati di un interessante studio riassunto qui, basato sugli ultimi dati dell'osservatorio sul credito al dettaglio che potrete leggere qui.

Se siete lettori fedeli di Crisis ( non lo siete? Pentitevi e cominciate ad esserlo, tze) la cosa non dovrebbe stupirvi.

La nostra posizione la posso riassumere così:

La Crisi immobiliare è qui per restare, al di fuori di momentanee oscillazioni, ed anzi, secondo ogni ragionevolezza, peggiorerà per il combinato disposto di alti costi del credito, numero crescente di alloggi invenduti sul mercato e aumento delle famiglie con seri problemi economici.

Questo fa si che una famiglia che ha contratto un mutuo da poco si trovi stretta in una morsa. Da un lato l'impossibilità di rivendere la casa per recuperare quanto già investito, dall' altro lato il mutuo che la sta strangolando. Purtroppo, finita la sospensiva di un anno stabilita, con diversi limiti tra l'altro, da Tremonti, il problema si ripresenterà. Le famiglie avranno la scelta tra perdere la casa e quanto già investito e ricontrattare il mutuo in termini sicuramente piu' onerosi per loro. Molti, quasi tutti, anzi, ricontratteranno, dando una ulteriore stretta al loro regime di vita. Il tutto in una prospettiva in cui i tassi possono prendere solo una direzione, ovvero verso l'alto.

In alternativa: credete che possa durare ancora per molto una inflazione allo 0.8% all'anno?

Credete che lo Stato possa continuare a regalare il denaro alle banche ai tassi ridicoli attuali, senza in qualche modo riaccendere l'inflazione?

Credete che il prezzo del petrolio possa rimanere stabile ancora a lungo?

Io, almeno su questo ultimo punto, sono quasi sicuro della risposta: no, non può ed anzi si possono fare stime che hanno una certa probabilità di essere corrette, su quale sarà l'andamento dei prezzi nell'anno appena iniziato.

Ve lo dico subito e l'esporrò per esteso in un prossimo post: nessuna buona nuova in vista, nonostante i vaneggiamenti di Maugeri, responsabile della ricerca e sviluppo ENI, che ha appena pubblicato un articolo inverecondo su Le Scienze, anche lui, meritevole di un bell'articolo al Napalm. (Debora, se ci sei batti un colpo...).

I prezzi del barile risaliranno. E strangoleranno la evanescente ripresina che si ostinano a raccontarci in ogni salsa possibile, sperando che esista davvero, una volta evocatala.

http://crisis.blogosfere.it/2010/01/volete-diventare-poveri-compratevi-una-casa.html

FINANZA/ Dall’Islanda alla Grecia, l’Ue rischia di esplodere

giovedì 7 gennaio 2010

L'Ue non aiuterà la Grecia a risanare i conti. A chiarirlo è Jurgen Stark, componente del board della Banca Centrale Europea in un'intervista a Il Sole 24 Ore nella quale afferma che «i mercati si illudono se pensano che alla fine i Paesi membri dell'Ue metteranno mano al portafoglio di Atene». Le difficoltà della Grecia, aggiunge, non dipendono dalla crisi ma «sono state create in casa».

Stark mette anche in guardia sul rally delle borse: gli aiuti all'economia rischiano di gonfiarne la crescita. Per questo, grazie anche alla tenuta dell'inflazione, «l'indicazione è che i tassi rimarranno fermi». Insomma, la Befana ci ha finalmente portato una voce chiara da Francoforte: la si attendeva da mesi, a dire il vero, ma meglio tardi che mai.

Non sarà certo contento il governo greco ma nessuno, ad Atene, in cuor suo sperava veramente in un bail-out in grande stile: o si faranno riforme draconiano, con il fortissimo rischio di instabilità sociale oppure si andrà verso il default, seppur controllato. Ma gli scricchiolii sulla tenuta della cosiddetta eurozona sono tutt'altro che conclusi.

L'Islanda è infatti nella bufera dopo la decisione del presidente della Repubblica, Olafur Ragnar Grimsson, di porre il veto alla legge con cui l'isola ratificava gli accordi con Gran Bretagna e Olanda per rimborsare i correntisti europei della Icesave, fallita nel 2008. Ed è di ieri la notizia che la Standard and Poor's ha messo sotto credit watch negativo il debito del paese, decisione che segue quella di Fitch che ha già declassato il debito di Reykjavik a BB+, con un outlook negativo.

Rientro dalle vacanze anticipato, quindi, per i deputati islandesi che si riuniranno domani (invece che il 26 gennaio, come inizialmente previsto): il Parlamento dovrà infatti votare e decidere se indire il referendum per il prossimo 20 febbraio sulla legge che autorizza l'uso di fondi pubblici per rimborsare per 3,4 miliardi di euro gli istituti di credito britannici e islandesi rimasti invischiati nel crac dell'ex stella del banking online nordico, la già citata Icesave: decisione non semplice poiché circa 60 mila persone, un quarto dell'elettorato, ha presentato per protesta una petizione contro la legge, invocando peraltro il referendum.

Immediate, ovviamente, le proteste di Gran Bretagna e Olanda che puntavano a recuperare quanto perso dai loro connazionali quando, in seguito alla bancarotta, i conti correnti sul web sono stati bloccati e per 400mila investitori, britannici e olandesi appunto, non c'è stato nulla da fare. I cittadini islandesi si sono subito salvati grazie alla garanzia totale dei depositi. Qualora si decidesse di rimborsare anche gli investitori stranieri, ogni islandese si troverebbe a dover saldare un debito di 13 mila euro.

Nel frattempo, ovviamente, è partito il balletto dei cds. Il costo di protezione contro il rischio di default sul debito dell'Islanda è cresciuto: gli swaps a cinque anni sono saliti a 466 punti base, dai precedenti 444 della chiusura Usa di martedì. Ma non solo. Il “caso” Icesave e le modalità con cui verrà gestito da Reijkyavik verrà preso in considerazione nell'accogliere o meno la richiesta dell'isola di aderire all'Unione Europea: la Commissione sta preparando un'indagine ai 27 paesi membri su quando l'Islanda potrà fare il suo ingresso.

Le cose potrebbero complicarsi, visto che il Ministro inglese alle finanze Paul Myners ha già fatto sapere che la controversia sul debito da 3,8 miliardi di euro potrebbe avere un effetto sul supporto britannico all'ingresso dell'Islanda nella Ue: e vista la nazionalità del nuovo Mister - anzi, Mrs - Pesc europeo, c'è da credergli. Ci sono arrivati, il nodo è al pettine. Peccato che, ad occhio e croce, ora sia l'Islanda a ben guardarsi dall'ingresso nella Ue.

Ecco cosa scrivevo il 28 luglio scorso: «Non ho mai detto - il testo del mio ultimo articolo ne è la prova - che a mio avviso esiste un problema storico-etnico-culturale per l’ingresso dell’Islanda dell’Ue. Non lo penso affatto, soprattutto alla luce di chi abbiamo fatto allegramente entrare finora e di chi sta per farlo. Detto questo, se anche la Bei ha fatto l’errore di indicizzare obbligazioni in corona islandese ora inesigibili (che dire dei regolatori dormienti quando mezza Europa operava sul forex scommettendo anche la moglie sul cross tra euro e corona danese?), nessuno mi toglierà dalla testa che prima di gettarsi in un investimento bisognerebbe informarsi: e il fatto che le tre banche islandesi fossero esposte a liabilities pari a 11 volte il Pil del paese lo sapevano tutti, erano il più grosso hedge fund del mondo. Se uno vuole rischiare va benissimo, non si lamenti però poi se picchia la faccia contro il muro…

Non sarà l’Ue a dover pagare dazio, sarà l’Islanda a riprendersi prima del previsto e dire “no grazie” al nodo scorsoio dell’agganciamento all’euro che sta devastando, ad esempio, la Lettonia. Qualche cifra. I disoccupati, nonostante il default globale dell’economia del paese, sono il 9,1% e tendono a scendere in maniera rapida mentre la media dell’eurozona è il 9,5% e tende a salire in maniera devastante. Quest’anno la contrazione dell’economia sarà del 7%, sempre meglio del 9,8% dell’Irlanda. Inoltre, parola di chi è appena tornato da lassù, non si era mai visto un boom del genere del turismo - soprattutto giapponese ben fornito di yen - e di vita notturna, soprattutto di europei: qualcuno comincia a parlare di “Ibiza artica”.

Il perché è presto detto: la corona islandese ha perso metà del suo valore rispetto all’euro dopo il crollo delle sue banche, la vecchia cara svalutazione che attrae. Insomma, tra due-tre anni quando gli islandesi saranno chiamati a dire sì o no all’adesione Ue, si troveranno di fronte a un’economia nazionale già in netta ripresa, mentre dall’altra parte la bomba a orologeria della disoccupazione sarà già esplosa. Il problema vero è l’economia reale, non la finanza. Già oggi la disoccupazione giovanile è al 34% in Spagna, al 28% in Lettonia, al 25% in Italia e al 24% in Grecia e continua a salire».

Scusate ma partendo da queste cifre, come faranno a Bruxelles a vendergli la favoletta della protezione garantita dall’euro, soprattutto se questa garanzia comporta il pagamento di 3,8 miliardi di euro a Gran Bretagna e Olanda? In effetti, poi, l’Islanda sarà già in surplus da quest'anno dopo aver toccato un picco di deficit del 25% del Pil: messi male, certo, ma certamente meglio di Irlanda e Lettonia. Per non parlare, ora, della Grecia. E l'Austria, se non risolve in fretta la grana delle esposizioni a Est delle sue banche ormai semi-nazionalizzate, è destinata a fare la stessa fine.

La Befana, quindi, ci ha portato finalmente chiarezza da Francoforte. Ma anche un sospetto che sa ogni giorno di più di sentenza: l'Europa che si continua ad allargare, spesso artificialmente, quest'anno rischia l'implosione. O un ridimensionamento di dimensioni sostanziali. Tanto più che oltre alla Grecia, anche Italia, Germania e Francia devono rifinanziare il proprio debito in scadenza quest'anno: ci sarà da ridere, con l'aria che tira sui mercati e le svalutazioni bancarie tedesche alle porte. Ridere. Più che altro piangere.

http://www.ilsussidiario.net/News/Economia-e-Finanza/2010/1/7/FINANZA-Dall-Islanda-alla-Grecia-l-Ue-rischia-di-esplodere/59833/

BERNASCONI

Questo alligatore si é fermato a pelo d'acqua ed attende pazientemente la sua preda. Solo al momento giusto mostrerà la sua forza e ferocia. I mercati azionari sono arrivati in prossimità dei nostri obiettivi. Ora si fermano in attesa di nuovi stimoli. Non lasciatevi ingannare da questa calma apparente.

Ieri abbiamo avuto un'altra seduta senza movimenti significativi. L'Eurostoxx50 ha perso per il secondo giorno consecutivo alcuni punti e "balla" appena sopra il nostro obiettivo originario di questo rialzo a 3000 punti (chiusura a 3009 / -0.09%). L'S&P500 ha terminato la seduta a 1137 punti (+0.05%) con un massimo giornaliero a 1139 - é salito quindi ad un punto dal limite inferiore del nostro obiettivo a 1140-1150 punti. I parametri tecnici confermano l'immagine di un trend rialzista solido ma in perdita di momentum e con uno scarso potenziale verso l'alto. I nuovi massimi a 20 giorni sono stati 2160, un buon numero ma sempre lontano da quei 3000 necessari per segnalare l'inizio di un'ulteriore gamba di rialzo. Notiamo un buon comportamento del settore bancario - l'indice BKX é salito di quasi il 5% in tre giorni. La volatilità VIX é scesa a 19.03 - normalmente questo valore resta brevemente sotto i 20 prima che si concretizzi almeno un ritracciamento. La nostra opinione é da settimane invariata: "Per ora il rialzo é destinato a continuare al piccolo trotto - non aspettatevi troppo e prevedete con l'inizio dell'anno prossimo concreti problemi." e gli obiettivi restano quelli formulati il lunedì 14 dicembre: "A questo punto continuiamo a favorire l'aspetto stagionale e prevedere una continuazione del lieve trend rialzista. (...). Le nostre aspettative verso l'alto sono limitate. Il nostro obiettivo si situa a 1140-1150 punti di S&P500 per la prima settimana di gennaio 2010. Questo corrisponde a circa 3000 punti sull'Eurostoxx50. A medio termine abbiamo l'impressione che gli indici azionari stiano distribuendo e quindi, al termine di questa fase rialzista, una consistente correzione é possibile. Vedremo se nelle prossime due settimane appare quella debolezza strutturale, che al momento manca, necessaria ad innescare un ribasso." Pensiamo che il rialzo dovrebbe esaurirsi verso la fine di questa settimana e non vediamo molto potenziale verso l'alto dai livelli attuali - teoricamente solo ancora un +1%. Con settimana prossima i rischi verso il basso sono in aumento.

Il dollaro americano é stabile. L'USD Index é sceso a 77.49 punti mentre il cambio EUR/USD stamattina é a 1.4380. Il dollaro americano sta tendenzialmente rafforzandosi e questa prima gamba di rialzo dovrebbe permettere all'USD Index di salire fino a 80 punti (rispettivamente 1.38/1.40 per EUR/USD). L'oro é stamattina a 1132 USD/l'oncia - la correzione in atto ha il potenziale di far ridiscendere il valore del metallo giallo sotto i 1000 USD. Il trend a lugo termine é però rialzista ed i 1000 USD potrebbero costituire un'interessante livello d'acquisto. Non sembra che la forza del dollaro americano abbia un'influsso diretto sulle borse. Il rialzo della moneta americano prosegue però di pari passo con l'aumento dei tassi d'interesse sulle obbligazioni. Questo trend dovrebbe presto o tardi causare un collasso delle borse. Non abbiamo ancora segnali tecnici in questo senso ma seguiamo da vicino gli sviluppi della situazione.

Passiamo ora ad esaminare la situazione (charts a sei mesi) sui singoli mercati.

L'S&P500 (+0.05% a 1137 punti) ha guadagnato ancora un punto toccando durante la seduta i 1139 punti. Il nostro obiettivo di metà dicembre é quasi stato raggiunto nei tempi previsti: "A questo punto abbiamo l'impressione che nelle prossime settimane un nuovo massimo marginale é possibile (1140-1150 punti)..." Vi ricordiamo però quanto scritto il 28 dicembre: "A medio termine la situazione é più complessa e la difficoltà riscontrata dall'indice a superare i 1120 punti indica distribuzione." Da settimana prossima i rischi verso il basso aumentano. Si profila l'alternativa tra un movimento laterale di tipo distributivo o una correzione.

Il Nasdaq100 (-0.53% a 1878 punti) é stato vittima di prese di beneficio e questa sottoperformance pproccupa. Il trend rialzista é però ancora valido e solo una rottura del supporto a 1820 punti potrebbe metterlo a rischio. Il nostro obittivo é invariato: "Se l'indice riesce ad accelerare al rialzo sembra tecnicamente aver spazio fino ai 1950 punti."

L'Eurostoxx50 (-0.09% a 3009 punti) ha perso ancora un paio di punti ed a questo livello comincia ad essere in difficoltà. L'indice ha lunedì superato di slancio i 3000 punti ma come previsto, una volta raggiunto questo nostro obiettivo, lo slancio verso l'alto si é esaurito. Il trend resta positivo ma non vediamo ulteriore potenziale di rialzo e vi ricordiamo quanto scritto martedì: "A prima vista non vediamo forti resistenze fino ai 3090 punti ma dubitiamo fortemente che questi livelli possano essere prossimamente raggiunti."

Il DAX (+0.04% a 6034 punti) si comporta come l'Eurostoxx50. Manteniamo la valutazione di inizio settimana: "Malgrado che il nostro obiettivo a 6000 punti é stato raggiunto, l'indice resta in un trend rialzista e potrebbe almeno in questa settimana comportarsi bene. Il potenziale di rialzo sembra però limitato. Supporto é sui 5850 punti." Prossima forte resistenza é solo a 6150 punti.

L'SMI (-0.30% a 6559 punti) subisce da alcuni giorni la debolezza di Nestlé e sottoperforma il resto dell'Europa. Fino a quando l'indice resta sopra il supporto a 6500 punti il rialzo é intatto e conoscete gli obiettivi teorici: "La prossima fascia di resistenza si trova solo a 6850-6890 (50% Fibonacci) punti."

Scenario 2010 Per i prossimi mesi prevediamo una sostanziale correzione delle borse dopo il rally di marzo - dicembre 2009. Probabilmento l'S&P500 toccherà nel corso di quest'anno un minimo tra i 740 ed i 820 punti. La performance annuale dovrebbe essere negativa e l'S&P500 dovrebbe terminare il 2010 intorno ai 900 punti. Gli analisti fondamentali stanno continuamente rivedendo le stime degli utili delle società. Ad un certo momento erano scesi fin sotto i 30 USD. Ora che la recessione sembra alle nostre spalle, le stime ufficiali per il 2009 (al 3 novembre 2009) sono risalite a 56.22 USD. Quelle per il 2010 sono addirittura al'incredibile livello di 74.99 USD. Capitalizzando gli utili 2009 con un P/E normale di 15/16 si arriva ad un valore teorico dell'S&P500 di 900 punti. In questi dati é però scontato un recupero marcato dell'economia ed un forte aumento degli utili delle imprese. Ricordiamoci che gli utili operativi 2008 delle società dell'S&P500 sono stati di 15.09 USD. Debitiamo inoltre che i dati relativi al 2010 siano realistici. Di conseguenze stimare ora correttamente gli utili delle società e determinare un giusto rapporto P/E per capitalizzare questo valore é un'impresa ardua. Troppe sono le variabili e le incognite. Se gli utili risalissero solo a 50 USD e la ripresa fosse anemica (come ritiene una buona parte degli economisti), un P/E di 12 sarebbe più adeguato portando il valore teorico dell'S&P500 a 600 USD. Riassumendo, tecnicamente e fondamentalmente i 1115 punti di S&P500 raggiunti a fine 2009 corrispondono secondo noi ad una sopravalutazione del mercato. La prossima dovuta sostanziale correzione ci dirà a quale punto si trova la congiuntura mondiale.

Richiedete informazioni a analisi_tecnica@longshortinvest.com Non rispondiamo a mails anonime.

Bernasconi Consult, gestione patrimoniale e consulenza finanziaria Zollikerstrasse 1, CH-8702 Zollikon Tel. +41 43 499 63 84 EMail: bernasconi@longshortinvest.com http://www.longshortinvest.com/4603.html

Derivati: la Cina apre ai futures

07 gennaio 2010
Derivati: la Cina apre ai futures La Cina sarebbe pronta ad introdurre i contratti futures nel suo sistema finanziario per permettere ai suoi investitori di ammortizzare i rischi connessi alla volatilità dei prezzi

La Cina sarebbe pronta ad introdurre i contratti futures nel suo sistema finanziario per permettere ai suoi investitori di ammortizzare i rischi connessi alla volatilità dei prezzi. Lo ha riferito in questi giorni l’agenzia Bloomberg citando fonti interne alle autorità di Pechino. La notizia confermerebbe così i rumors circolati in questi mesi. Secondo le fonti interpellate, il via libera definitivo dovrebbe arrivare a marzo subito dopo la conclusione del prossimo congresso annuale del Partito Comunista Cinese. L’operazione dovrebbe rappresentare un ulteriore stimolo per un mercato borsistico in grande ripresa. Dopo le difficoltà del 2008 (che hanno caratterizzato, per altro, tutto il mondo) l’indice di riferimento della borsa cinese ha recuperato 80 punti percentuali nell’anno appena concluso.

«Quello cinese è stato fino ad ora un mercato dei capitali ad una sola faccia nel quale gli investitori potevano approfittare solo della risalita dei titoli» ha sottolineato il direttore strategico della società Everbright Securities di Shanghai Teng Yin. Con l’introduzione dei futures, contratti differiti per l’acquisto di beni o titoli ad un prezzo prefissato, gli operatori potranno ottenere importanti rendimenti anche dai ribassi. Una possibilità, quest’ultima, che porta ovviamente con sé elevati rischi speculativi. http://www.valori.it/italian/finanza-globale.php?idnews=1906

“2010: l’anno che vorrei…” – E quello che invece verrà

Thursday, 7 January, 2010

in Articoli, Discussioni, Economia & Mercato, Italia

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di Mario Seminerio – Libertiamo

In quest’anno appena iniziato è verosimile non attendersi cambiamenti epocali, per l’Italia. Siamo all’ennesima ripetizione di schemi e scenari già visti, con marginali variazioni sul tema, negli ultimi tre lustri o giù di lì, dalla morte apparente della cosiddetta Prima Repubblica. Sul piano delle riforme, dopo l’occasione persa nel 2006, quando il referendum confermativo bocciò la riforma del centrodestra, siamo all’eterno ritorno di bicamerali, assemblee costituenti, commissioni e patti assortiti, dove ognuno assegna un significato diverso al termine riforme.

Sepolti da questa cacofonia, abbiamo progressivamente perso la bussola e il senso di quello che una riforma istituzionale dovrebbe compiutamente realizzare, con il concreto rischio che la frustrazione per quelle che sono disomogeneità politiche interne alle coalizioni finiscano col produrre scorciatoie che manderebbero al macero l’equilibrio dei poteri. Anche gli interventi sui quali dovrebbe esistere maggiore convergenza, come la fine del bicameralismo perfetto, restano bloccati nell’attesa della declinazione operativa del federalismo, mentre i costi della politica crescono a ritmi ormai incompatibili non solo e non tanto con la prassi esistente nei paesi con i quali ci confrontiamo, ma con la preservazione dell’essenza stessa della democrazia.

Il paese resta prigioniero di un bipolarismo sgangherato, dove i junior partner di coalizione hanno un fortissimo leverage sui partiti maggiori, grazie alla legge elettorale in vigore ed al fallimento del referendum Segni-Guzzetta, vittima (non casualmente) dei diktat leghisti e di una deliberata campagna di disinformazione. Mentre nel Nord Italia il Pdl ha iniziato la propria ritirata volontaria per dare crescente spazio alla Lega, continua a non emergere un progetto organico per un Paese sempre più nelle mani di cacicchi magniloquenti. In economia, mentre la fase acuta della crisi appare alle spalle, la crescita resta fragile e gli squilibri globali pressoché intatti, primi tra tutti le pratiche perseguite dalle istituzioni finanziarie globali ed il mercantilismo della Cina, che continua a mantenere artificialmente basso il valore dello yuan, in attesa che la transizione dall’export alla domanda interna riesca a porre solide radici nel modello di sviluppo cinese.

Per l’Italia questa crisi rischia di rivelarsi diseducativa perché ha finito con l’alimentare, grazie alla spesso deliberata superficialità di media e commentatori, la narrativa di un modello-Paese vincente, che esce dalla crisi meglio di altri. La realtà ci presenta invece un paese con un rapporto debito-Pil tra i più elevati dell’area Ocse (e cresciuto di quindici punti percentuali in due anni) e bassa produttività totale dei fattori, sulla quale pesano tutti i vincoli ultra-corporativi alla base della nostra non-crescita nell’ultimo quindicennio. Certo, l’Italia non partiva da forti deficit delle partite correnti, né aveva un livello patologico di indebitamento del settore privato. Date le premesse, se avessimo avuto anche quel tipo di squilibri, oggi avremmo già dichiarato bancarotta. Ma tutti gli altri elementi disfunzionali alla crescita sono rimasti, prima fra tutte la sostanziale allergia alla competizione che caratterizza l’azione del legislatore italiano, sotto ogni clima politico. Il paese sta attraversando la crisi in condizioni di assenza di policy, e con interventi al margine che incredibilmente vengono presentati come esemplari: l’immobilismo elevato a sistema, figlio di un corporativismo malato e della crisi fiscale da esso prodotta.

Il paese si muove in circoli viziosi, scambiando la gestione dell’esistente per cambiamento, il declino per riforme. L’inerzia di un sistema politico fintamente nuovista e riformista, tra e dentro i poli, è elevatissima. Per questo c’è motivo per non attendersi cambiamenti strutturali diversi da quelli che potranno essere imposti da traumi esterni. Rischiamo di pagare caro quello che abbiamo casualmente appena superato.

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MONTAGNE RUSSE IMMOBILIARI!

Alle volte il diavolo si nasconde nei particolari. L'indice Pending Home Sales, ha registrato nel mese di novembre il peggior crollo, sottolineo crollo dalla data della sua creazione ovvero nel novembre 2001. Si tratta di vero e proprio collasso di 16 punti pencentuali, che spazza via qualsiasi previsione anche la più pessimistica.

La buona notizia è che siamo in rialzo del 15,5 % dal novembre dello scorso anno! La cattiva notizia è che tutto il rialzo è dovuto completamente allo stimolo fiscale, sottolineo il tutto, sulla base delle percentuali e della dinamica.

L'indice in questione si basa sulla rilevazione dei preliminari di compravendita immobiliari realmente depositati, un indicatore che non ha nulla a che vedere con la vendita definitiva di un immobile, ma che testimonia in una certa maniera, la realtà e le prospettive economiche di chi sottoscrive un mutuo, in quanto ben difficilmente nessuno si sognerebbe di firmare un preliminare senza avere la liquidità necessaria o la certezza di avere accesso al credito.

Possiamo utilizzare l'indice PHSI per avere una minima percezione di quello che sarà il prossimo dato relativo alla vendita di case esistenti, per avere un'idea della dinamica nei prossimi mesi? Come ho sottolineato nel post "La quiete prima della tempesta" il mercato immobiliare è uno dei tre punti fondamentali per comprendere se l'economia americana resterà vittima di una "double dip recession".

Diamo un'occhiata al grafico qui sotto, un grafico non aggiornato agli ultimi mesi ma sufficientemente in grado di darci una visione di insieme sull'impulso dato alla vendita di abitazioni dal " The American Recovery and Reinvestment Act of 2009 " nome ufficiale del credito di imposta.

Si tratta di un credito di imposta pari al 10 % del prezzo di acquisto di un immobile come prima casa, con un massimo di 8000 dollari disponibile per ogni casa acquistata del 1 gennaio 2009 al 1 dicembre 2009 a favore di qualsiasi contribuente con un reddito annuo di 75.000 dollari in caso di single e di 150.000 dollari nel caso di una coppia. Solo per le case acquistate dopo il 6 novembre i limiti di reddito sono stati elevati rispettivamente a 125.000 e 250.000 dollari. Il limite massimo del costo di un'abitazione è di 800.000 dollari.

Per chi intende cambiare residenza e quindi abitazione, nel nuovo pacchetto di proroga del credito di imposta c'è a disposizione un credito di 6500 dollari solo se il trasferimento è avvenuto dopo il 6 novembre 2009.

Direi che come stimolo è stato studiato in maniera tale da procurare un'autentica overdose al sistema immobiliare americano. Il dopo è un mistero fondamentale, ma non ci vuole tanto per immaginare che le soluzioni di breve termine, spesso se amplificate come nell'estensione sino a giugno, lasciano il tempo che trovano.

Il punto minimo dell'indice PHSI è stato toccato a gennaio 2009 a 80,4 punti poi in progressione è salito ogni mese sino a toccare un massimo di 114,3 per poi collassare nel mese di novembre a 96 punti. La salita dal minimo di gennaio è stata del 20 % mese di novembre incluso.

Guardando il grafico sembrano non esserci dubb,i anche se è possibile che qualcuno vista la scadenza bruciante di fine mese abbia sottoscritto l'atto di compravendita senza passare dal preliminare e quindi questo dato non dovrebbe rispecchiarsi completamente nelle prossime vendite di case esistenti. Quello che è indubbio è che il dato sarà estremamente negativo.

Non solo il diavolo è nei dettagli, ma talvolta fa le pentole senza avere sottomano i coperchi!

La Mortgage Bankers Association ( MBA ) ha comunicato ieri che nell'ultima settimana dello scorso anno, l'indice che misura il volume di prestiti ipotecari sottoscritti è anch'esso collassato di un 22,8 % su base destagionalizzata, salendo di uno 0,5 % nel nuovo anno. I rifinanziamenti sono crollati del 30,5 % e del 4 % nella prima settimana del nuovo anno.

La volatilità di questo indice non permette di prendere di fare affidamento su queste dinamiche anche se oggi la media a quattro settimane è ai livelli più bassi da quasi 13 anni, testimoniando se mai ve ne fosse bisogno che il credito continua ad essere rareffato o seguendo l'altra faccia della medaglia, il contribuente americano preferisce pagare in contanti senza ricorrere al credito.

Il tasso di interesse medio per i mutui ipotecari a 30 anni è stato del 5,18 %. Come dice Bill Gross di PIMCO, la Fed è realmante intenzionata a provare a sospendere l'acquisto di titoli MBS, ovvero con sottostante immobiliare, ma comunque nel secondo semestre potrebbe essere costretta a riavviare il programma di acquisto, un riavvio che una volta ripristinato sarà molto difficile da concludere. Secondo Gross, il temporaneao stop al programma di acquisto di titoli MBS comporterà al massimo un aumento di 50 punti base sui tassi ipotecari ma non ne è affatto sicuro.

Nel frattempo il Federal Open Market Commitee, FOMC nelle minute sottolinea la possibilità si un'estensione delle iniziative per acquistare mutui targati, Fannie, Freddie & Ginnie, ovvero mutui emessi dalle agenzie governative. Sono stati confermati i piani di acquisto MBS entro il trimestre 2010. Alcuni membri della commissioni, hanno esaminato la possibilità di ampliare il programma di acquisto nel caso la crescita economica dovesse indebolirsi e il mercato ipotecario si deteriori ulteriormente.

Ciò conferma le mie previsioni, condivise nel post "La quiete prima della tempesta" di un nulla di fatto in materia di tassi, in quanto la questione ARMs e ALt-A, oltre alle dinamiche dei mutui CMBS non mancheranno di produrre una "double dip housing recession". Le linee di liquidità relative al TALF, Term Asset-Backed Securities Loan Facility, sono previste in scadenza al primo di febbraio ma per i prestiti CMBS, ovvero riferiti al settore commerciale, la scadenza è al 30 giugno.

Per comprendere più a fondo le dinamiche dell'economia reale è importante continuare a tenere d'occhio il mercato immobiliare commerciale, il quale, secondo notizie che provengono da Reuters il tasso di negozi chiusi e quindi in attesa di locazione, ha raggiunto il suo massimo storico dal 1991. Secondo il comunicato, nessuna ripresa in vista sino al 2012!

I fallimenti delle imprese americane sono aumentati del 38 % lo scorso anno, ad un ritmo record, secondo la Automated Access to Court Electronic Records, dati su supporto elettronico. La dinamica per i fallimenti personali non è diversa. Il presidente della AACER sotolinea come i numeri siano in costante aumento e non crede che il 2010 sarà inferiore nella dinamica al 2009. Il primo trimestre ci dirà la verità!

Come dice Mike Shedlock, inutile stare ad osservare i dati in uscita venerdi dal mercato del lavoro, la condizione è in miglioramento, ma è notevolmente distorta dal solito modellino statistico stagionale CES/NET BIRTH DEATH, che continua imperterrito ad aggiungere posti di lavoro sulla base delle rilevazioni degli ultimi cinque anni, e non sulla base della realtà che deve un aumento sensibile dei fallimenti delle imprese.

Fonte: BLS via Mike Shedlock

Date solo un'occhiata al settore costruzioni e manifatturiero, in piena fusione. Eppure il modello statistico proposto dal BLS ha continuato a nascondere una realtà che la revisione di febbraio farà apparire nella sua dimensione reale. Non escludo una sorpresa positiva in termini di posti di lavoro, ma solo statisticamente visto l'inattendibilità dei dati americani in prima uscita. Diversamente il tasso di disoccupazione salirà oltre le attese, secondo la mia previsione, in quanto molti americani si saranno messi alla ricerca di un nuovo lavoro, visto l'oceano di ottimismo che ha invaso l'economia americana. Attendo con ansia, il momento nel quale il modellino stagionale CES/NET, invertirà la tendenza statistica rivelando perdite quando in realtà l'economia recupera, dimostrazione tangibile della sua obsolenza.

Secondo la ADP, il settore manifatturiero negli ultimi due anni ha perso addirittura il 20 % dei posti di lavoro, al punto tale che oggi in America vi sono più occupati nel settore governativo che nell'industria manifatturiera.

Una conferma arriva dalle minute della Federal Reserve dell'ultima riunione dell'anno, la quale conferma che il Commercial Real Estate, ha continuato a diminuire notevolmente, testuali parole a causa del peggioramento dei parametri fondamentali, occupazione, tasso di affitti e condizioni di credito serrate.

Per quanto riguarda i prezzi del settore residenziale, proseguono le minute, i prezzi " appaiono" stabilizzarsi e in alcune zone hanno ripreso a salire, anche se alcuni governatori ritengono le prospettive di miglioramento, come del tutto provvisorie.

Immobiliare, una delle stelle polari da seguire nel 2010, assolutamente fondamentale, non perdetela di vista!

L'analisi dedicata " La quiete prima della tempesta" un viaggio attraverso i possibili iceberg del 2010 è stata inviata a tutti coloro che hanno contribuito o vorranno contribuire e sostenere il nostro viaggio.

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Postato da: icebergfinanza a gennaio 07, 2010 07:07 | link | commenti (8)

mercato immobiliare americano, commercial real estate, mercato del lavoro occupazione

http://icebergfinanza.splinder.com/post/22005850/MONTAGNE+RUSSE+IMMOBILIARI%21

TrimTabs Asks: Who Is Responsible For The Non-Stop Market Rally Since March; Gives Some Suggestions

Tyler Durden's picture

Submitted by TrimTabs' Charles Biderman

Are Federal Reserve and U.S. Government Rigging Stock Market? We Have No Evidence They Are, but They Could Be. We Do Not Know Source of Money That Pushed Market Cap Up $6+ Trillion since Mid-March. The most positive economic development in 2009 was the stock market rally. Since the middle of March, the market cap of all U.S. stocks has soared more than $6 trillion. The “wealth effect” of rising stock prices has soothed the nerves and boosted the net worth of the half of Americans who own stock. We cannot identify the source of the new money that pushed stock prices up so far so fast. For the most part, the money did not from the traditional players that provided money in the past:

  • Companies. Corporate America has been a huge net seller. The float of shares has ballooned $133 billion since the start of April.
  • Retail investor funds. Retail investors have hardly bought any U.S. equities. Bond funds, yes. U.S equity funds, no. U.S. equity funds and ETFs have received just $17 billion since the start of April. Over that same time frame bond mutual funds and ETFs received $351 billion.
  • Retail investor direct. We doubt retail investors were big direct purchases of equities. Market volatility in this decade has been the highest since the 1930s, and we no evidence retail investors were piling into individual stocks. Also, retail investor sentiment has been mostly neutral since the rally began.
  • Foreign investors. Foreign investors have provided some buying power, purchasing $109 billion in U.S. stocks from April through October. But we suspect foreign purchases slowed in November and December because the U.S. dollar was weakening.
  • Hedge funds. We have no way to track in real time what hedge funds do, and they may well have shifted some assets into U.S. equities. But we doubt their buying power was enormous because they posted an outflow of $12 billion from April through November.
  • Pension funds. All the anecdotal evidence we have indicates that pension funds have not been making a huge asset allocation shift and have not moved more than about $100 billion from bonds and cash into U.S. equities since the rally began.

If the money to boost stock prices did not come from the traditional players, it had to have come from somewhere else. We do not know where all the money has come from. What we do know is that the U.S. government has spent hundreds of billions of dollars to support the auto industry, the housing market, and the banks and brokers. Why not support the stock market as well? As far as we know, it is not illegal for the Federal Reserve or the U.S. Treasury to buy S&P 500 futures. Moreover, several officials have suggested the government should support stock prices. For example, former Fed board member Robert Heller opined in the Wall Street Journal in 1989, “Instead of flooding the entire economy with liquidity, and thereby increasing the danger of inflation, the Fed could support the stock market directly by buying market averages in the futures market, thereby stabilizing the market as a whole.” In a Financial Times article in 2002, an unidentified Fed official was quoted as acknowledging that policymakers had considered buying U.S. equities directly, not just futures. The official mentioned that the Fed could “theoretically buy anything to pump money into the system.” In an article in the Daily Telegraph in 2006, former Clinton administration official George Stephanopoulos mentioned the existence of “an informal agreement among the major banks to come in and start to buy stock if there appears to be a problem.” Think back to mid-March 2009. Nothing positive was happening, and investor sentiment was horrible. The Fed, the Treasury, and Wall Street were all trying to figure out how to prevent the financial system from collapsing. The Fed was willing to print whatever amount of money it took to bail out the system. What if Ben Bernanke, Timothy Geithner, and the head of one or more Wall Street firms decided that creating a stock market rally was the only way to rescue the economy? After all, after-tax income was down more than 10% y-o-y during Q1 2009, and the trillions the government committed or spent to prop up all sorts of entities was not working. One way to manipulate the stock market would be for the Fed or the Treasury to buy $20 billion, plus or minus, of S&P 500 stock futures each month for a year. Depending on margin levels, $20 billion per month would translate into at least $100 billion in notional buying power. Given the hugely oversold market early in March, not only would a new $100 billion per month of buying power have stopped stock prices from plunging, but it would have encouraged huge amounts of sideline cash to flow into equities to absorb the $300 billion in newly printed shares that have been sold since the start of April. This type of intervention could explain some of the unusual market action in recent months, with stock prices grinding higher on low volume even as companies sold huge amounts of new shares and retail investors stayed on the sidelines. For example, Tyler Durden of ZeroHedge has pointed out that virtually all of the market’s upside since mid-September has come from after-hours S&P 500 futures activity. If we were involved in a scheme to manipulate the stock market, we would want to keep it in place until after the “wealth effect” put a floor under the economy of, say, three quarters of positive GDP growth. Assuming the economy were performing better, then ending the support for stock prices would be justified because a stock market decline would not be so painful. We want to emphasize that we have no evidence that the Fed or the Treasury are throwing money into the stock market, either directly or indirectly. But if they are not pumping up stock prices, then who else is? Equity Mutual Fund Cash Equal to 3.8% of Assets in November, Just above Record Low of 3.5% in Mid-2007. U.S. Equity Funds Get Estimated $5.1 Billion in December, First Inflow in Five Months. The Investment Company Institute reported Wednesday that equity mutual funds held just 3.8% of their assets in cash and equivalents in November. To put this percentage into perspective, the record low was 3.5% in June 2007 and July 2007. While the amount of cash increased $8.1 billion in November, assets shot up $229.1 billion, leaving the ratio of cash to assets unchanged. Source: Investment Company Institute. U.S. equity fund flows reversed sharply in December. After posting fairly large outflows from September through November, U.S. equity funds received an estimated $5.1 billion (0.1% of assets) this month. Apart from the shift in U.S. equity fund flows, mutual fund flows did not change much in December. Global equity funds continued to post moderate inflows, taking in an estimated $7.1 billion (0.7% of assets). This month’s inflow is in line with the inflows of $7.8 billion in October and $6.0 billion in November. Finally, bond funds continued to rake in huge amounts of cash. They received an estimated $25.8 billion (1.2% of assets), putting them on track to post an unprecedented ninth consecutive monthly inflow exceeding $25 billion. Mutual fund investors tend to be poor market timers. Based strictly on mutual fund flows, the clear contrarian play would be to short bonds right now. This year’s record inflow of $375 billion into bond funds is 44% higher than the record inflow of $260 billion into U.S. equity funds at the stock market top in 2000. Note: Flows for December 2009 are estimates based on our daily survey and data from the Investment Company Institute. We Plan to Stay Neutral (0% Long) on U.S. Equities This Weekend. Investment Demand Remains Favorable: TrimTabs Demand Index Bullish at 58.9 on December 29. We plan to stay neutral (0% long) on U.S. equities in our model portfolio. As we discussed Tuesday, real-time income tax data shows no sign of a recovery in the U.S. economy. But we do not want to be short mostly because investment demand is favorable. The TrimTabs Demand Index (TTDI), which uses 21 flow and sentiment variables to assess overall investment demand was 58.9 on Tuesday, December 29. While this reading is well below the interim high of 77.1 on Friday, December 18, it is still above the neutrality line of 50. The index is so bullish mostly because indicators that tend to be leading—notably excess margin debt and the cash balance of equity mutual funds—are indicative of greed. Corporate Liquidity Likely to Be Neutral to Bullish Next Week. New Offering Calendar Will Be Virtually Shut Down, While Corporate Buying Likely to Remain Light. Another reason we plan to stay on the sidelines is that corporate liquidity is likely to be neutral to bullish next week. On the sell side, new offerings are likely to be light because underwriters will just be returning from extended vacations. New offerings amounted to just $350 million in the week ended Wednesday, December 23, and they are almost certain to be lower this week (Dealogic reports that less than $50 million is scheduled for later this week in addition to the $4 million that priced Thursday through Tuesday). On the buy side, the economy’s weakness suggests corporate buying is unlikely to surge into the New Year. Nevertheless, new cash takeovers and new stock buybacks combined are likely to rival or exceed new offerings next week. Taking a look back, corporate liquidity was extremely bearish in December. The $75.5 billion in corporate selling (new offerings + net insider selling) was 4.2 times the $18.0 billion in announced corporate buying (new cash takeovers + new stock buybacks). Yet corporate selling was highly concentrated, with large follow-on deals for three big TARP banks accounting for 79% of the corporate selling. We expect corporate liquidity to turn bearish again starting in the third week of January as companies take advantage of bubbly stock prices to unload more new shares.

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Time for Fed to disprove PPT conspiracy theory

Commentary: Analyst charges that government is manipulating markets

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By MarketWatch

WASHINGTON (MarketWatch) -- The massive stock-market rally in the past nine months is mostly due to secret government buying of stock-index futures, a respected stock-market analyst said Tuesday.

Charles Biderman, chief executive of TrimTabs Investment Research, is the latest and most credible person to charge that the Federal Reserve and the Treasury (in league with top Wall Street firms) is rigging the stock market on a daily basis.

Pimco Hits the Pound

Pimco's decision to pull out of gilts knocks the pound lower, and political uncertainty will only make matters worse.

In a special report released Tuesday, Biderman said the $6 trillion increase in U.S. stock-market capitalization since March can't be explained by the usual sources of funds flowing into the market -- such as mutual funds, direct retail investment, pension funds, hedge funds or foreign purchases. Read more about Biderman's theory.

The only logical explanation for the extent of the rally, he suggested, is secret buying by a government committee known colloquially as the Plunge Protection Team. It's like the dark matter that astrophysicists conjecture must be there, even if we can't detect it.

The PPT was established by President Ronald Reagan in 1988 after the 1987 stock crash to coordinate the government's response to market meltdowns. It consists of the Fed chairman, the Treasury secretary, the head of the Securities and Exchange Commission and the head of the Commodity Futures Trading Commission.

Biderman acknowledged that he had no direct evidence that the Fed and other agencies have intervened in the stock market. But he worried about what will happen to the market if the PPT has been buying and suddenly stops.

It's hard to believe that the Fed could keep such a conspiracy a secret for 20 years or more.

The Fed, of course, is a major player in the fixed-income markets, buying and selling billions in Treasurys, agency bonds and mortgage-backed securities. It's taken on hundreds of billions in assets from Bear Stearns, American International Group Inc. /quotes/comstock/13*!aig/quotes/nls/aig (AIG 29.00, -0.14, -0.48%) and many unnamed banks to which it's lent money. Presumably, all of those positions are duly reported by the central bank each week.

But the Fed has never said it is buying equities or equity futures. Doing so would likely violate the Federal Reserve's investment policies, and could violate federal law if not disclosed properly.

Aside from the legal issues, the PPT would have operational constraints. It's hard to believe that the Fed could keep such a conspiracy a secret for 20 years or more. An operation big enough to manipulate markets for months on end would be big enough to develop leaks.

With so much money at stake, anyone with direct knowledge of the conspiracy (such as a $30,000-a-year administrative aide) would be highly tempted to blow the whistle.

Yet Biderman's accusation of PPT market manipulation is another argument in favor of a complete public audit of the Fed's books. As any casual reader of this site's community boards knows, there is a widespread belief that the PPT does manipulate stock prices on a daily basis to enrich its pals and screw individual investors.

It would be useful to prove them wrong. And if they are right, the PPT should be put out of business.

--Rex Nutting, Washington bureau chief

http://www.marketwatch.com/story/time-for-fed-to-disprove-ppt-conspiracy-theory-2010-01-05